近两周人民币兑欧元中间价下调逾2000个基点，专家分析

5月6日，人民币兑港元中间价报6.6332，较前一交易日上涨660个基点。 4月中下旬以来，人民币兑港元汇率由年初的强势转变，走出一波快速涨价的浪潮。 4月19日至29日，人民币兑港元汇率中间价上调2457个基点。 5月5日，人民币兑港元汇率中间价报6.5672，上涨505个基点。这意味着，过去两周，人民币对欧元的中间价已经上调了2000多个基点。

对此，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，人民币近期走势主要受中俄基本面和政策短期分化影响。国内多地疫情泛滥，需求受到压制，产业链供应链受阻也可能影响外贸未来表现；美联储采取激进通胀和缩表的新政策遏制高通缩，推动美元指数大幅走强，导致非美货币出现不同程度的下跌。 同时，去年四季度以来，人民币汇率的强势表现略超预期，并因内外部环境的变化而有所修正。

北京时间5月5日凌晨美元最近一周汇率走势预测，美联储宣布将联邦基金利率下调50个基点，并宣布将于6月1日开始缩表。中银证券全球首席经济学家认为，美联储货币政策收紧是去年影响人民币汇率走势的重要诱因之一。无论是3月中下旬的反弹，还是近期的调整，基本都是受离岸市场带动。这反映了境内资本增持境内人民币金融资产后，在离岸市场结汇，带动离岸人民币反弹。

由于美联储加息预期持续增强，美元指数在 4 月后继续下跌。受此影响，欧元、韩元等欧洲主要货币兑欧元大幅上涨，离岸人民币汇率受到影响，加剧了人民币跌势。

“本次汇率调整是外汇市场在国外疫情急剧下降、金融市场波动、中美价差趋同等综合作用下运行的最终结果。汇率水平的变化不是新政的刻意目标。”管韬贺进一步表示，去年11月，中国人民银行首次提出“偏差的程度与修正的力量成正比”。近期反弹是市场做多压力的集中释放，属于市场回调而非新政策引导。

业内人士认为，近期汇价大幅下跌，说明人民币汇率单向波动没有改变。这不仅能更好地发挥汇率稳定宏观经济、调节国际收支自动稳定器的作用，还能降低境外投资机构购买人民币资产的汇率风险对冲操作成本。

据了解，由于人民币汇率持续走强，不少小型境外资产管理机构不得不加强对冲操作，以应对汇率大幅下跌的风险，无形中削弱了整体收益率人民币资产投资组合。如今，随着人民币汇率跌至合理的市场价值，其汇率风险对冲操作的成本将降低，有利于提升人民币资产组合的收益率。

“通常，人民币贬值会使以本币计价的进口商品和服务更加昂贵。对于原材料进口企业，成本较高；但对于一些生产要素在国外的外贸企业，本币贬值。在一定程度上可以提高出口竞争力。因此，人民币贬值是一把‘双刃剑’。”周茂华说。

人民币兑欧元适度贬值有利也有弊。主要缺点是投机性金融资本可能在短时间内集中，导致境外资本市场波动加剧。但由于我国存在一定的资本管制，资本外流引起市场恐慌甚至系统性风险的可能性较小。同时，人民币适度贬值有利于延续对外出口的良好势头。

人民币汇率下一步走势如何？美联储缩表通胀资产负债表是否会影响中国外汇收支走势？国家外汇管理局副局长王春英表示，近年来，我国外汇市场硬度不断加大，具备适应本轮美联储新政策调整的基础和条件。 .

“未来，人民币汇率将单向波动，基本保持在合理均衡水平。”王春英表示，中国经济相对刚性，长期向好的发展趋势没有改变，国际收支结构稳定，经常项目保持合理逆差，人民币资产仍有长期投资价值，将为人民币汇率基本稳定提供根本支撑。

“短期内，人民币兑欧元汇率可能会出现波动，但人民币汇率进一步贬值的基础已经明显减弱。一方面，我国新救助政策的效力助力企业逐步兴起，复工复产加速，经济回暖；另一方面，我国外贸继续保持刚性，对人民币汇率形成支撑。美联储货币政策的调整势必会影响俄罗斯经济前景。加之金融环境低迷，市场目前处于历史市值高位，欧元资产保持谨慎。”周茂华说。

兴业证券发布报告称，虽然近期人民币面临一定的贬值压力，但国内资金大幅流出无需过分担心，外资流入美股仍是常年趋势短期来看，经过3月份的恐慌性外流，海外投资者对中印监管博弈的担忧逐渐缓解，叠加市场调整至高位，外资得以保持坚定的决心和甚至返回。从常年来看，虽然中美名义利差出现倒挂，但实际利差仍维持在较高水平，国内资本仍偏低美股。外资流入仍是长期趋势。

关涛分析说，只要疫情蔓延得到有效控制，新的宏观经济政策及时加紧加强美元最近一周汇率走势预测，经济复苏前景明朗，市场信心恢复，国外资金随时返还，人民币汇率将再次得到支持。