停止代币融资是盈利、消除危害的关键

编者按：

今年以来，以比特币为首的数字资产价格大幅飙升。 其中，比特币今年涨幅最大，超过300%。 在数字资产市场，除了炒作比特币等数字资产的价格，另一种新的投资模式ICO也开始在市场上大肆炒作，尤其是在创业圈和数字资产圈。 然而，无规则的野蛮生长，实际上扰乱了社会经济秩序，带来了更大的风险和隐患。 9月4日，央行等七部门联合发布公告1比特币开始发行多少钱，禁止任何组织和个人非法从事代币或“虚拟货币”发行融资活动，为这种“代币发行融资”的野蛮生长画上了句号。 ”。

平心而论，“Token Issuance Financing”（即ICO）是一种本身并无“毒性”的融资手法。 鉴于目前在中国造成的恶果，我们不能因噎废食。 毕竟，金融领域的各种创新探索，也是国家建设创新型社会、推动经济转型升级的必要举措。 包括ICO，为什么我国金融市场频频乱象，葫芦飘？ 我们认为，除了金融监管体系不够完善外，原因之一是国内居民的投资渠道过于狭窄。 针对这一话题，本期特刊两篇评论，分别解读ICO的合理性和监管逻辑。

9月4日下午，央行、银保监会等七部门联合发布公告，正式暂停“代币发行融资”活动，要求立即停止各类代币发行融资活动。公告日期。

一石激起千层浪。 政府的紧急刹车政策让那些沉迷于这款游戏疯狂吸钱的玩家感到恼火。 有人赚了钱，有人眼睁睁看着肉从嘴里溜走，有人赔了钱，但这一切都不能动摇政府制止的坚定决心。 因为这个市场太混乱了，外人在30天内不经意间挪用了数十亿美元。 人数之多，人数之多，已经形成了大趋势。 财务风险。

什么是“代币发行融资”？ 国家七部门并没有给出定义，而是基于眼前的乱象，对中国“代币发行融资”的现状给出了一个定性的定义：融资主体通过非法渠道向投资者募集比特币和以太币。代币销售和流通 所谓“虚拟货币”本质上是一种未经批准的非法公开融资行为，涉嫌非法销售代币票据、非法发行证券、非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪行为活动。

请注意，作者所说的七部委是在描述当前的市场状况，而不是定义“代币发行融资”（国际简称ICO）的概念。 它们是有区别的。

先说定性吧。 市场一片混乱，包括新京报在内的媒体都做了广泛而深入的报道。 市场充满了怪诞。 比如一些发行人用一些时髦的概念来胡说八道。 自己也看不明白，装傻花大价钱就是为了敲鼓，把工程转让给下家，赚取增值差价等等。

据中国财新网报道，央行相关人士在研究了大量ICO白皮书后得出结论：“90%的ICO项目涉嫌非法集资，主观故意欺诈。真正为项目募集资金的ICO投资其实连1%都不到”……但即便如此，也有业内人士指出，并不是所有的ICO项目都是骗局，也不是​​所有的创业者都是骗子。 只是人性的贪婪和诡诈，最终将一项有着巨大发展前景的好技术异化成了一个赚钱的骗局。

先说代币发行融资。 据笔者理解1比特币开始发行多少钱，国内官方所指的“代币发行融资”在国外称为Initial Coin Offering，即上述ICO，是指通过初始代币发行、早期投资、支付主流等方式为区块链项目融资的活动将比特币或以太币等虚拟货币提供给项目发起人，项目发起人可以获得项目发起人基于区块链技术初始生成的加密数字代币，并期待未来这些代币在交易机构交易后，价格升值将带来巨大的潜在收益。

可以说，这是互联网技术在金融领域应用的结果。 通过加密技术、共识机制、分布式记账等技术，可以在不经过中央银行、商业银行等金融机构的情况下进行货币发行和交易，即“去中心化”。 由于“区块链”技术具有匿名性、交易记录透明、不易篡改等特点，在一定程度上保护了个人隐私，提高了交易的可信度，实现了交易双方以安全的方式完成交易的目的。没有信任的环境。 .

因此，“比特币”自2009年诞生以来，迅速赢得了全球众多网民的青睐，成为被誉为互联网世界“虚拟黄金”的重要货币。 如今，它在现实世界中兑换成法币的比例高达1比特币兑4235美元……

这样一来，“代币发行融资”这种融资技术本身就不是“有毒”物质，也不一定会导致欺诈。 但是，目前在国内造成的恶果是，不法分子乘机通奸，就像菜刀是用来切菜做饭的，但如果有人用菜刀杀了人，那罪就是人，不是刀。 这就是为什么作者说官方定性不是定义。

既然如此，为什么到了我国就变了，“种下龙种，收获跳蚤”，最后演变成99%的骗局恶果？

业内人士认为，这是监管没有跟上的结果。 历史上金融市场每出现一个新的风口，在暴利的驱使下，传销和非法集资活动都会在前期出现。 这些活动往往迅速蔓延，让监管者措手不及。

因此，监管部门紧急按下了刹车键。 然而，官方定性中的全面否定其实是大材小用，简直是治大病的良药。 并不是说代币发行和融资真的是邪神，永不翻身。 “停战令”并不意味着战争的结束。

我刚才说了，代币发行融资是互联网技术在金融领域的应用。 毕竟，它具有传统金融所没有的优势。 毕竟，国家建设创新型社会，推动经济转型升级，需要包括金融领域在内的各种创新探索。 有关部门的叫停，并不代表这种金融科技手段本身在未来永远被取缔。 关键是停了之后，监管部门要认真研究研究，最终设计出一个扬长避短的制度，用巧妙的制度招数驯服这匹猛马。